Großer Rückgang der Kartonverkäufe schreit nach Rezession

Gute Nachrichten. Die drohende US-Rezession wurde abgesagt.

Oder hat es?

Noch vor wenigen Wochen sagte Finanzministerin Janet Yellen, dass sich das Wirtschaftswachstum zwar verlangsamt habe, „unser Arbeitsmarkt aber weiterhin recht stark ist – ich erwarte keine Rezession.“ Unterdessen sagte der Vorsitzende der US-Notenbank, Jerome Powell, dass die Ökonomen der Zentralbank nun mit einer spürbaren Verlangsamung des Wachstums ab Ende dieses Jahres rechnen: „Aber angesichts der Widerstandsfähigkeit der Wirtschaft in letzter Zeit prognostizieren sie keine Rezession mehr.“

Angesichts des viel stärker als erwarteten BIP-Wachstums im zweiten Quartal und der anhaltenden Stärke des Arbeitsmarkts glauben immer mehr Menschen im Mainstream, dass die USA den Klauen einer Rezession entkommen sind, obwohl die Fed die Zinsen auf das höchste Niveau angehoben hat in 16 Jahren.

Vielleicht ist der Optimismus verfrüht. Und vielleicht sollten wir nicht zu viel Wert auf die aktuellen offiziellen Regierungszahlen legen.

Erstens scheint es unwahrscheinlich, dass die US-Wirtschaft einen erheblichen Abschwung vermeiden kann, da die Fed ihr das Lebenselixier genommen hat – das leichte Geld. Die Wirtschaft wurde auf künstlich niedrigen Zinssätzen und quantitativer Lockerung aufgebaut. Wenn man das wegnimmt, ist das so, als würde man die Hälfte des Öls aus einem Motor ablassen. Es läuft vielleicht eine Weile, aber irgendwann wird der Motor blockieren.

Es ist nur eine Frage der Zeit.

Denken Sie daran: Auch im Jahr 2007 dachten alle, die Wirtschaft sei in Ordnung, obwohl der Immobilienmarkt bereits zusammengebrochen war und die Fed die Zinsen senkte. Tatsächlich betrug das BIP im dritten Quartal dieses Jahres 3,9 %.

Zweitens ist es schwierig, die Richtigkeit der Regierungszahlen in Einklang zu bringen, wenn es so viele andere Datenpunkte gibt, die auf eine Rezession hinweisen, darunter 15 aufeinanderfolgende Rückgänge im Index der führenden Wirtschaftsindikatoren (die meisten negativen Zahlen in Folge seit 2007–2008), eine invertierte Zinsstrukturkurve , und eine steigende Zahl von Unternehmensausfällen.

Und hier ist eine weitere ungewöhnliche Kennzahl, die geradezu nach einer Rezession schreit – ein großer Einbruch beim Verkauf von Pappkartons.

Anfang des Monats berichtete Packaging Corp. of America, dass der Umsatz mit Kartonschachteln im zweiten Quartal um 9,8 % zurückgegangen sei. Zusammen mit dem Rückgang um 12,7 % im ersten Quartal stellt dies einen der größten Einbrüche aller Zeiten dar. Laut einem Bericht von FreightWaves Research gilt der kombinierte sechsmonatige Rückgang als der größte Einbruch seit Anfang 2009.

Nun fragen Sie sich vielleicht: „Was haben Kartonverkäufe mit der Wirtschaft zu tun?“

Halten Sie inne und denken Sie darüber nach. Die Sachen werden in Kartons verschickt. Von den Rohstoffen bis zu den Endprodukten, die bei Ihnen ankommen, ist alles in Kartons verpackt. Wenn weniger Dinge produziert und verkauft werden, benötigt eine Volkswirtschaft weniger Kartons. Kartonverkäufe dienen also als ziemlich guter Indikator für die reale Wirtschaftsaktivität – Produktion, Kauf und Verkauf.

Und das Boxbarometer unterliegt nicht den Buchhaltungstricks der Regierung.

Dem Bericht von FreightWaves Research zufolge gibt es keine Anzeichen dafür, dass der Verkauf von Kartons in absehbarer Zeit zunehmen wird.

Da regionale Banken notgedrungen ihre Kreditvergabe kürzen, die Nothilfe für staatliche Lebensmittelmarken (SNAP) der Vergangenheit angehört, die Zahlungen für bundesstaatliche Studiendarlehen im Oktober wieder aufgenommen werden und die Federal Reserve ihre Geldpolitik zur Bekämpfung der Inflation weiterhin strafft, sind wir Ich bin mir nicht sicher, was zu einer verbesserten Box-Nachfrage führen würde.“

Auch wenn die BIP- und Beschäftigungszahlen Sie glauben lassen, dass die Fed die Preisinflation kontrollieren kann, ohne die Wirtschaft in den Abgrund zu treiben, möchte ich nicht zu sehr aus der Fassung geraten. Das Boxbarometer zeigt „Sorge“ an, und diese Kennzahl scheint viel mehr mit der Realität zu tun zu haben als die Zahlen, die vom Bureau of Labor Statistics oder dem US Bureau of Economic Analysis herausgepumpt werden.